Notícias sobre macroeconomia têm exercido um crescente impacto em preços de ativos nos últimos anos, o que indica que o Federal Reserve está se tornando mais dependente de dados econômicos para adotar suas decisões de política monetária, destacou o Bank for International Settlements (BIS, na sigla em inglês) no seu relatório Revisão Trimestral de setembro.
O BIS ressaltou que investidores internacionais têm mostrado uma ascendente expansão da sensibilidade a notícias sobre o mercado de trabalho nos EUA, com grandes movimentos de preços de ativos financeiros, apesar de dados econômicos terem provocado moderadas surpresas.
Economistas do BIS avaliaram que desde 2023 subiu muito a sensibilidade das taxas de juros de Treasuries de dois anos nos EUA em relação a informações do mercado de trabalho americano compiladas de forma mensal pelo payroll. Recentemente, esta sensibilidade atingiu o pico das duas últimas décadas.
Por exemplo, quando o payroll de julho mostrou a criação líquida de 114 mil vagas, resultado bem menor do que o esperado por analistas, os juros da T-note de dois anos caíram 26 pontos-base, “uma mudança de mais de 4 desvios-padrão para aquele mês.”
O estudo também aponta que há alta sensibilidade dos juros dos Treasuries de dois anos para movimentos da inflação. Tal indicador registrou incrementos expressivos com as elevações significativas do núcleo do I em 2022. “Como a inflação desacelerou dos picos pós-pandemia, o aumento (da sensibilidade) tornou-se mais gradual e estabilizou-se em um nível elevado.” Por outro lado, a trajetória de declínio do índice de preços ao consumidor americano nos últimos meses provocou limitadas oscilações dos juros dos treasuries de dois anos.
